我的交易系統勝率73.5%卻虧損：16年回測審計

我花費了幾天時間審計一個我建構的即時外匯（FX）系統，該系統擁有超過 16 年的歷史數據。結果呈現出我未曾預期的負面狀況，而發現此問題的診斷方法具有足夠的通用性，值得撰寫成文——它適用於任何參數搜尋過程，不僅限於交易領域。

下方的每個數字均來自實際運行的測量結果，絕非示意數據。

設定

17 種配置，以 4 小時 K 線作為進場依據，於 1 小時 K 線模擬出場，回測期間為 2010-05-28 至 2026-07-08，共計 7,641 筆交易。關鍵在於，我將未經修改的生產函數餵入歷史 CSV 檔案，而非即時數據源，因此所測試的程式路徑即為實際上線運行的程式路徑。

錯誤 1：模擬將成本計入了錯誤的位置

平台的 OHLC K 線使用的是 BID（賣出）價格。回測在 K 線收盤時建立進場單，將止盈和停損設定為收盤價 ± n·ATR，並針對 BID 的高點和低點檢查是否觸發，最後從最終損益中減去點差。

在實盤交易中，做多單是以 ASK（買入）價格成交，掛單區間相對於該 ASK 價格設定，而平倉則以 BID 價格執行。因此，實盤需要價格多走一個點差的距離才能到達目標價位，並且會提前一個點差觸及停損。

從結果中扣除成本，不等於將成本計入觸發機制。前者只改變你的獲利金額；後者則改變哪些交易能夠獲勝。

經測量：勝率相差 2–5 個百分點，且總是對你不利。

這一原則廣泛適用於交易以外的領域：如果你的模擬將成本作為事後調整，而非建模產生這些成本的機制，那麼你的事件計數就是錯誤的，而不僅僅是總數有誤。

錯誤 2：勝率是設計選擇，而非證據

目標設定為 0.5–0.8×ATR，停損則為 1.5–2.0×ATR。這意味著風險報酬比僅為 0.25–0.4，透過算術即可確定損益兩平的勝率：

損益兩平勝率 = SL / (TP + SL) = 75–82%

在樣本外測試中，僅使用向前推進（walk-forward）的測試區間：共 4,947 筆交易，勝率 73.5%，虧損 -4,669.9 pips，平均每筆交易虧損 -0.944 pips。

勝率高達 73.5% 卻仍然虧損，這並非矛盾。小目標本來就容易被觸及，這就是小目標的特性。這種高勝率是以接受「虧損金額為獲利金額四倍」的代價換來的——它從來就不是交易優勢的證據。

值得借鑑的診斷方法

在重新優化任何參數之前，我先問了一個問題：參數曲面是否根本就可學習。

針對每個走步向前（walk-forward）折疊：在訓練視窗和測試視窗上評估整個參數網格，然後計算兩者之間的 Spearman 等級相關係數。

if rho > 0  -> 訓練等級可預測測試等級；選擇有意義
if rho ~ 0  -> 曲面純屬噪音；沒有任何選擇規則能起作用

第二行才是關鍵所在。它區分了「我的優化器很爛」與「這裡根本無物可尋」這兩種情況——從外部看來它們一模一樣，卻需要截然相反的應對策略。

119 個折疊的結果如下：

• 中位數 rho：-0.024
• 平均數 rho：-0.030，95% 信賴區間 [-0.090, +0.030] — 包含零
• rho > 0 的折疊佔比：47.9% — 等同擲硬幣

資訊量為零。與此一致的是，採用平台平滑處理的走步向前優化，其樣本外結果比我從未動過的參數更差，且在 17 種設定中有 11 種選到了網格邊界——這正是優化器無從著力的典型跡象。

接著我檢查該效應是否存在於任何地方

38 種交易標的、非重疊持有期、波動率加權，並按資產類別彙總，因此 1,140 次測試濃縮為 6 次，並區分前半段與後半段：

有兩點我原本完全沒想到：

**損益兩平的交易成本比 Sharpe 比率更具決策參考價值。**FX major 的損益兩平點約為 3bp，而 FX cross 則約為 1bp——兩者均低於實際點差。因此，「此處是否存在優勢」這個問題，在您撰寫任何策略程式碼之前就已有了答案。

**顯著的結果其實是假象。**能源在完整樣本中顯示 t = 3.73，但在後半段表現持平至負向。若未進行分段分析，它看起來會是表中最強勁的发现。

加密貨幣是唯一倖存的類別，但其效應大幅衰減（從 0.54 降至 0.15）。在現實的 CFD 點差下，後半段已轉為負值。這屬於歷史效應，而非當前存在的效應。

實際教訓

在建立策略之前，先建立證偽機制。

一長串設定看起來之所以像「已驗證」，是因為流程中沒有任何組件負責說出這裡一無所有。每個部分都被設計用來尋找某些東西，因此它每次都確實找到了某些東西。

上述的等級相關性測試僅花費了一個下午，卻否定了數個月的參數研究工作——包括我最有信心的一個潛在方向。這正是該測試發揮其作用之時，也是我長期以來在研究流程中所加入的最具成本效益的保險措施。

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本文為研究文件，並非投資建議。過往績效並不預示未來結果。交易差價合約（CFD）涉及高額虧損風險。

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照片由 Tyler Prahm 拍攝，來源：Unsplash

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