訂單簿・流動性・滑價基礎｜2026年版・成交價格偏離的原因與薄訂單簿的風險

在加密貨幣（虛擬貨幣）交易中，您是否曾有過這樣的經驗：明明下達了限價單，最終成交價格卻比預期更高（或更低）？這種現象稱為「滑點」（Slippage），其主要原因在於下單當時的盤口（訂單簿）深度不足以及流動性偏低。本文將以 2026 年的加密貨幣交易基礎知識為背景，梳理盤口、流動性與滑點三者之間的關係，並解說在淺盤狀態下進行交易所可能面臨的風險。

什麼是盤口（訂單簿）

盤口是指彙整加密貨幣交易所中所有「買入」與「賣出」意願，並依價格排列的清單。買入訂單稱為「買盤」，賣出訂單稱為「賣盤」；買盤依價格由高至低排列，賣盤則依價格由低至高堆疊。

盤口的厚度顯示各價位區間的訂單量大小。例如，若在 100 日圓價位有 100 萬張買單，則稱為「盤口厚」；反之，若僅有 100 張，則稱為「盤口薄」。盤口越厚，即使下達大額訂單，價格也較不易波動，且更容易成交。

什麼是流動性

流動性是指資產能夠以接近預期價格迅速買賣的程度。在流動性高的市場中，買賣雙方眾多，訂單簿（板）深厚，因此即使是大額訂單，對價格的影響也較小。

相反地，在流動性低的市場中，訂單簿較薄且掛單稀少，即使是少量的交易也可能導致價格大幅波動。在加密資產中，市值較小的代幣或交易量較少的時段，往往容易出現流動性不足的情況。

滑點產生的機制

滑點是因為下單時的市場深度（Order Book）狀態與實際成交期間價格發生變動所導致。例如，當賣單掛單量較薄時，若下達大額買入訂單，系統將依序從較淺的賣單價位開始成交；由於訂單量較大，甚至會成交至更高價位的賣單，致使平均成交價格高於預期。

反之，若買單掛單量較薄時下達大額賣出訂單，則會成交至更低價位的買單，導致平均成交價格低於預期。此類差異即為滑點。

薄冊中發生的情況

在薄冊中，即使是小額訂單也可能導致價格大幅波動，因此容易產生滑點。例如，當買入價為 100 日元的掛單僅有 100 張時，若發出 1000 張的賣出訂單，最初的 100 張將以 100 日元成交，而剩餘的 900 張則必須以更低的價格成交。

此外，在薄冊中也容易發生「冊子消失」的現象。當大額訂單瞬間成交後，該價位的掛單會變得空空如也，導致後續訂單只能在跳躍式的價位上成交。在這種情況下，限價訂單可能因價格迅速偏離而無法成交。

減少滑點的方法

雖然完全防止滑點相當困難，但仍有幾種方法可以減輕其影響。

• 將訂單量拆分：將大額訂單分割執行，可減少對訂單簿的一次性衝擊。
• 選擇高流動性時段：交易量較大的時段，訂單簿通常較厚。
• 使用限價單而非市價單：限價單可指定成交價格，從而避免意外滑點。不過，這也存在無法成交的風險。
• 查看交易所的訂單簿資訊：下單前確認訂單簿的深度，若感覺過薄，則調整訂單數量。

總結

訂單簿、流動性與滑點是理解加密資產價格形成的基礎概念，缺一不可。在訂單簿較薄且流動性較低的標的或時段，滑點往往較大，可能導致預期之外的損失。

加密資產價格波動劇烈，亦存在本金虧損的風險。進行交易時，務必確認最新的訂單簿資訊，並僅在可承受損失的資金範圍內操作。由於各交易所的訂單簿深度與流動性各異，建議參考加密貨幣交易所比較，選擇適合自身的交易環境。

此外，交易許可與稅務規定因國家或地區而異，請切勿忘記確認您居住地的相關規範。

風險與免責聲明

風險：加密資產價格波動劇烈，可能導致本金損失。本文內容基於 -09-10 的資訊提供一般性說明，並非投資邀約、建議或對特定標的之推薦。交易資格與稅務規定因國家/地區而異，請務必於使用前確認您居住國的監管法規及各交易所的最新條款。

聯盟行銷揭露：本文可能包含廣告（聯盟行銷）連結，本網站可能在讀者無需額外負擔的情況下獲得報酬。此類報酬不會影響我們的評比內容。

常見問題

什麼是滑價？

滑價是指下單時的訂單簿價格與實際成交價格之間產生偏離的現象。當訂單簿較薄且流動性較低時，大額訂單容易推動價格變動，導致滑價擴大。

訂單簿薄時具體會發生什麼？

訂單簿薄時，即使小額訂單也可能造成價格大幅波動。此外，若大額訂單吃掉訂單簿上的委託，限價單可能無法成交，價格便會持續偏離。

有辦法防止滑價嗎？

雖然無法完全避免，但可透過拆分訂單量、選擇流動性較高的時段、使用限價單，以及確認訂單簿厚度等方式，來降低滑價的影響。

流動性高的市場與流動性低的市場有何不同？

流動性高的市場中，買賣雙方眾多，訂單簿維持較厚，即使大額訂單對價格的影響也較小。反之，流動性低的市場訂單簿較薄，少量訂單就可能造成價格大幅波動。