كتاب A وكتاب B (A-Book / B-Book)

نموذجان لمعالجة أوامر العملاء لدى وسطاء الفوركس: الأول ينقل الصفقة مباشرة إلى السوق (A-Book)، والثاني يحتفظ بها داخليًا ويتحمل الوسيط الطرف المقابل (B-Book).

صندوق التعريف السريع

نموذج A-Book يعني أن الوسيط يعمل كوكيل فقط، فيمرر أمرك إلى مزود سيولة خارجي (بنك أو ECN) ويحصل على عمولة أو سبريد ثابت. أما نموذج B-Book فيعني أن الوسيط يعمل كطرف مقابل لك، أي أنه يراهن ضدك: إذا خسرت أنت، ربح هو، والعكس صحيح. الفهم الدقيق لهذين النموذجين يحدد توقعاتك من جودة التنفيذ، والشفافية، وتكلفة التداول.

شرح تفصيلي

لفهم الفرق بين النموذجين، تخيل أنك تفتح صفقة شراء على زوج EUR/USD بحجم 1 لوت (100,000 وحدة). في نموذج A-Book، يقوم الوسيط فورًا بإرسال أمرك إلى شبكة اتصالات إلكترونية (ECN) أو مزود سيولة. الوسيط هنا لا يهتم باتجاه صفقتك إطلاقًا؛ فهو يكسب المال من عمولة ثابتة (مثلًا 7 دولارات لكل لوت) أو من زيادة طفيفة على السبريد الخام (مثلًا 0.1 نقطة). إذا ربحت 50 نقطة، يدفع لك الوسيط الربح كاملًا من حسابه الخاص، لكنه في المقابل حصل على نفس المبلغ من السوق الخارجي. المخاطرة هنا صفرية على الوسيط، لكن أرباحه محدودة.

أما في نموذج B-Book، فلا يرسل الوسيط أمرك إلى أي مكان. بدلًا من ذلك، يسجل الصفقة داخليًا في "دفتره" الخاص. أنت تشتري منه هو شخصيًا، وهو يبيع لك. إذا ارتفع السعر 50 نقطة، يخسر الوسيط 500 دولار (50 نقطة × 10 دولارات قيمة النقطة للوت الواحد) ويدفعها لك من جيبه. أما إذا انخفض السعر 50 نقطة، فتربح أنت 500 دولار ويخسر الوسيط. هذا النموذج يجعل الوسيط في صراع مصالح مباشر معك، لكنه يسمح له بتقديم سبريد أقل أو عمولة صفرية، لأنه يعوض ذلك من خسائر المتداولين.

الواقع العملي أكثر تعقيدًا، فمعظم الوسطاء يستخدمون نموذجًا هجينًا: يمررون الأوامر الصغيرة أو الخاسرة إلى B-Book، بينما يحولون الأوامر الكبيرة أو المربحة إلى A-Book. هذا يعرف بـ"إدارة التدفق" (Flow Management)، حيث يحتفظ الوسيط بالصفقات التي يعتقد أنها ستحقق له ربحًا، ويرسل الباقي إلى السوق.

مثال واقعي

لنفترض أنك تداولت زوج GBP/USD بحجم 2 لوت (200,000 وحدة) مع وسيط يستخدم نموذج B-Book صرف. سعر الدخول كان 1.2500، وأغلقت الصفقة عند 1.2540 (أي ربح 40 نقطة). قيمة النقطة للوتين = 20 دولارًا (10 دولارات × 2). إذن ربحك الإجمالي = 40 × 20 = 800 دولار. في هذا السيناريو، يدفع الوسيط لك 800 دولار من أمواله الخاصة، لأنه الطرف المقابل. لكن لو كان الوسيط يستخدم A-Book، فسيحصل هو على عمولة ثابتة (مثلًا 14 دولارًا للوتين) بغض النظر عن نتيجتك، وسيتم خصم 800 دولار من حساب الوسيط في السوق الخارجي وإضافتها لحسابك.

الآن، تخيل أن 100 متداول آخر فتحوا صفقات مشابهة في نفس الاتجاه، وخسر 70 منهم وخسرت أنت و29 آخرون ربحوا. الوسيط B-Book سيجني أموال الخاسرين (70 × 800 = 56,000 دولار) ويدفع منها للرابحين (30 × 800 = 24,000 دولار)، فيبقى له ربح صافٍ قدره 32,000 دولار. هذا هو جوهر نموذج B-Book: إنه يعمل مثل كازينو، حيث تكون الاحتمالات الإحصائية لصالح الوسيط على المدى الطويل، لأن معظم المتداولين الأفراد يخسرون.

لماذا يهم المتداولين؟

معرفة نموذج الوسيط تؤثر على ثلاثة جوانب رئيسية: الشفافية، جودة التنفيذ، والتكلفة. في نموذج A-Book، تحصل على أسعار حقيقية من السوق، وتنفيذ فوري دون تدخل، لكنك تدفع عمولة واضحة. في نموذج B-Book، قد تحصل على سبريد ضيق جدًا، لكنك تخاطر بـ"إعادة تسعير" (Re-quotes) أو تلاعب بالأسعار في لحظات التقلب العالي، لأن الوسيط له مصلحة في أن تخسر.

على سبيل المثال، إذا أعلنت بيانات اقتصادية قوية تسبب قفزة سعرية 30 نقطة في USD/JPY، فإن وسيط B-Book قد يظهر لك سعرًا متأخرًا أو ينفذ صفقتك بسعر أسوأ مما هو متاح في السوق الحقيقي، بحجة "الانزلاق السعري" (Slippage). بينما وسيط A-Book سينفذ أمرك فورًا بالسعر المتاح، حتى لو كان سيئًا لك، لأنه لا يملك أي حافز لتأخيرك.

المفاهيم الخاطئة الشائعة

الخرافة الأولى: "وسيط B-Book دائمًا احتيالي". هذا غير صحيح. هناك وسطاء B-Book مرخصون ومنظمون، لكن نموذج عملهم يعتمد على توقع خسارة المتداولين. المشكلة ليست في النموذج نفسه، بل في عدم الإفصاح عنه، أو في الممارسات غير الأخلاقية مثل التلاعب بالأسعار.

الخرافة الثانية: "وسيط A-Book دائمًا أفضل". ليس بالضرورة. بعض وسطاء A-Book يضيفون هوامش ربح كبيرة على السبريد الخام، مما يجعل التكلفة الإجمالية أعلى من وسيط B-Book صادق. كما أن بعض الوسطاء يدّعون أنهم A-Book بينما هم في الحقيقة B-Book، لذا يجب التحقق من شروط الحساب وعقود العمولة.

الخرافة الثالثة: "الوسيط الهجين يسرق أموالي دائمًا". في الواقع، النموذج الهجين قانوني وشائع، لكنه يخلق تضارب مصالح. الوسيط الذي يحول صفقاتك إلى B-Book فقط عندما يعتقد أنك ستخسر، هو في الأساس يراهن ضدك. هذا ليس سرقة، لكنه ليس شفافية كاملة أيضًا.

المصطلحات ذات الصلة

• ecn: شبكة الاتصالات الإلكترونية التي تسمح بتنفيذ A-Book مباشرة.
• stp: المعالجة المباشرة، وهي تقنية تمرير الأوامر تلقائيًا إلى مزودي السيولة دون تدخل يدوي.
• market-maker: صانع السوق، وهو عادةً وسيط B-Book يوفر سيولة داخلية.
• no-dealing-desk: نموذج بدون مكتب تداول، يشير عادةً إلى A-Book أو STP.

كيف يقارن XM؟

تقدم XM كلاً من حسابات STP (والتي تعمل بنموذج A-Book) وحسابات Micro وStandard التي قد تتضمن عناصر B-Book. وفقًا للمعلومات العامة المتاحة، تشير XM إلى أنها تستخدم نموذج "No Dealing Desk" لمعظم الحسابات، مما يعني تمرير الأوامر مباشرة إلى مزودي السيولة دون إعادة تسعير. ومع ذلك، يجب على المتداولين دائمًا مراجعة الشروط والأحكام الحالية على الموقع الرسمي لـ XM، حيث قد تختلف التفاصيل حسب نوع الحساب والمنطقة الجغرافية. لا تقدم XM ضمانات صريحة بشأن نسبة الأوامر التي يتم تمريرها داخليًا مقابل الخارجي، لذا يُنصح بالتواصل مع فريق الدعم للحصول على توضيح دقيق قبل فتح حساب.

إخلاء المسؤولية

⚠️ هذا المحتوى تعليمي بحت، ولا يعد نصيحة استثمارية. تداول العقود مقابل الفروقات (CFD) والفوركس ينطوي على مخاطر عالية وقد يؤدي إلى خسارة رأس المال بالكامل. يجب عليك فهم المخاطر بالكامل وطلب مشورة مالية مستقلة إذا لزم الأمر.

عرض جميع إدخالات المسرد: /ar/glossary

قارن أفضل وسطاء الفوركس →