Risk On Risk Off: Definición para Traders

El término risk on risk off (RORO) describe un comportamiento del mercado en el que los inversores, de forma colectiva y simultánea, favorecen activos de mayor riesgo durante períodos de optimismo (risk on) y se refugian en activos de menor riesgo durante períodos de incertidumbre o miedo (risk off).

Quick Definition Box

Risk On: Los inversores compran activos de alto rendimiento como acciones, divisas de economías emergentes (por ejemplo, USD/MXN) o materias primas (como el petróleo). Risk Off: Los inversores venden esos activos y compran refugios seguros como el oro, el franco suizo (CHF), el yen japonés (JPY) o bonos del Tesoro de EE. UU. (US Treasuries). Este comportamiento se mide a menudo mediante el índice VIX (volatilidad) o el rendimiento de los bonos del gobierno.

Detailed Explanation

El concepto de risk on risk off no es una estrategia de trading, sino un marco para entender el sentimiento del mercado. Cuando la economía global parece estable o en crecimiento, los inversores están dispuestos a asumir más riesgo para obtener mayores rendimientos. Esto se conoce como un entorno risk on. En cambio, cuando surgen noticias negativas (guerras, crisis bancarias, recesiones), el miedo domina y los inversores venden activos riesgosos para refugiarse en activos seguros: es el entorno risk off.

¿Cómo se mide? No existe un único indicador, pero los traders observan:

• El VIX (índice de volatilidad CBOE): Conocido como el "índice del miedo". Un VIX por debajo de 20 sugiere un entorno risk on; por encima de 30, risk off.
• Correlaciones: En un entorno RORO, las correlaciones entre activos se vuelven extremas. Por ejemplo, durante una crisis, todas las divisas de mercados emergentes pueden caer al mismo tiempo, incluso si sus fundamentos económicos son diferentes.
• Flujos de capital: Cuando los inversores compran ETFs de bonos del Tesoro de EE. UU. (TLT) y venden ETFs de mercados emergentes (EEM), es una señal de risk off.

Ejemplo numérico de correlación: En un día de risk off típico, el par USD/JPY puede caer un 1.5% (el yen se fortalece como refugio), mientras que el par AUD/USD (dólar australiano, considerado de riesgo) puede caer un 2.0%. En un día de risk on, el USD/JPY podría subir un 0.8% y el AUD/USD un 1.2%. Esta sincronía es la esencia del RORO.

Real-World Example

Imaginemos el 24 de febrero de 2022, cuando Rusia invadió Ucrania. Ese día, el mercado global entró en un modo risk off extremo:

• Activos de riesgo: El índice S&P 500 cayó un 2.4%. El petróleo Brent subió un 8.5% (por miedo a interrupciones de suministro, pero no por "risk on", sino por pánico). El par USD/MXN (peso mexicano) subió un 1.8% (el dólar se fortaleció).
• Activos de refugio: El oro subió un 3.2%. El yen japonés (JPY) se fortaleció frente al dólar (USD/JPY cayó un 0.9%). Los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años vieron caer su rendimiento del 1.97% al 1.87% (los precios de los bonos subieron).

Contraste con un día risk on: El 15 de noviembre de 2023, cuando los datos de inflación en EE. UU. resultaron más bajos de lo esperado, el mercado entró en modo risk on. El S&P 500 subió un 1.9%. El par AUD/USD subió un 1.1%. El rendimiento del bono a 10 años subió al 4.45% (los inversores vendieron bonos para comprar acciones). El oro cayó un 0.5% (los inversores abandonaron el refugio).

Why It Matters for Traders

Para un trader, entender el RORO es crucial porque:

1. Gestión de cartera: En un entorno risk off, los traders pueden reducir su exposición a activos correlacionados con el riesgo (como el par NZD/USD o el índice DAX) y aumentar posiciones en refugios (como el par USD/CHF o el oro).
2. Estrategias de cobertura: Si un trader tiene una posición larga en el índice S&P 500, puede cubrirse comprando opciones de venta (puts) sobre el VIX o tomando posiciones cortas en divisas de mercados emergentes.
3. Evitar falsas señales: En un entorno RORO, las noticias económicas positivas de un país pueden no impulsar su moneda si el sentimiento global es negativo. Por ejemplo, un dato de empleo fuerte en Australia podría no hacer subir al AUD/USD si el mercado está en modo risk off.

Common Misconceptions

1. "Risk on significa que todos los activos suben." Falso. En risk on, los activos de riesgo suben, pero los refugios (como el oro o el yen) pueden caer. No es un mercado alcista generalizado, sino una rotación de capital.
2. "El VIX es el único indicador de RORO." No. El VIX mide la volatilidad esperada del S&P 500, pero no captura todos los matices. Por ejemplo, durante la crisis de deuda europea (2011), el VIX subió, pero el EUR/USD cayó mientras que el USD/CHF subió (el franco suizo actuó como refugio). El VIX no siempre refleja el riesgo en divisas.
3. "El RORO es un fenómeno permanente." Falso. En los últimos años, con la fragmentación geopolítica y la inflación persistente, los mercados han mostrado menos correlación. Por ejemplo, en 2023, el oro subió mientras que el S&P 500 también subió, rompiendo la correlación clásica de risk off. El RORO es un marco, no una ley.

Related Terms

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How XM Compares

XM, como bróker global, ofrece acceso a los instrumentos que se ven afectados por el ciclo RORO: pares de divisas (como USD/JPY, AUD/USD), índices (como el S&P 500 o el DAX), materias primas (oro, petróleo) y ETFs. La plataforma permite a los traders operar tanto en entornos risk on como risk off, pero es importante recordar que las condiciones del mercado cambian rápidamente. Para conocer las condiciones actuales de trading, spreads y apalancamiento, los traders deben consultar las páginas oficiales de XM. Este contenido es educativo y no constituye una recomendación de trading.

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