ซื้อสกุลเงินดอกเบี้ยสูงแล้วได้กำไรจริงไหม — ทดสอบพอร์ตส่วนต่างดอกเบี้ย 8 สกุล 16 ปี

「ซื้อสกุลเงินดอกเบี้ยสูงแล้วถือไว้ก็จะได้สวอป」เป็นแนวคิดที่เก่าแก่ที่สุดและเชื่อกันกว้างขวางที่สุดในฟอเร็กซ์ เราทดสอบมันเป็นพอร์ต 8 สกุลเงิน 16 ปี ปรับพอร์ตรายเดือน มันทำกำไรได้จริง แต่เราก็ยังไม่นำมาใช้

รูปแบบที่ทดสอบ

ต้นเดือนทุกเดือน เราเรียงแปดสกุลเงิน (ดอลลาร์สหรัฐ ยูโร เยน ปอนด์ ดอลลาร์ออสเตรเลีย ดอลลาร์นิวซีแลนด์ ดอลลาร์แคนาดา ฟรังก์สวิส) ตามอัตราดอกเบี้ยนโยบายจากสูงไปต่ำ แล้วซื้อสองอันดับแรกและขายสองอันดับสุดท้าย อัตราดอกเบี้ยมาจากสถิติทางการ และใช้เฉพาะอัตราที่ประกาศก่อนวันปรับพอร์ตเท่านั้น เรากำหนดจำนวนรูปแบบที่จะทดสอบไว้ล่วงหน้าเพียง สามแบบ (เลือกฝั่งละ 1, 2 หรือ 3 สกุล โดยแบบหลักคือ 2) เพราะยิ่งทดสอบหลายแบบ ยิ่งมีโอกาสเจอสิ่งที่ดูดีโดยบังเอิญ

ผลลัพธ์

ตลอด 16 ปี ปรับพอร์ต 193 ครั้ง ได้ +82.0% (ต่อปี +5.12%) ต้นทุนการซื้อขายอยู่ที่เพียง -0.25% เพราะขยับพอร์ตเดือนละครั้งเท่านั้น

องค์ประกอบคือสิ่งสำคัญ

เมื่อแยกองค์ประกอบของกำไร ส่วนที่มาจากดอกเบี้ยคือ +44.6% ซึ่งเป็นบวกด้วยตัวเอง นั่นแปลว่ากลไก「ถือสกุลเงินดอกเบี้ยสูงแล้วได้ส่วนต่างดอกเบี้ย」มีอยู่จริง ในช่วง 16 ปีนี้และกับ 8 สกุลเงินนี้ ต่างจากการทดสอบอื่นของเรา (เช่นการผสมอินดิเคเตอร์ทางเทคนิค) ที่ค่าคาดหวังก่อนหักต้นทุนเป็นศูนย์อยู่แล้ว

สามเหตุผลที่ยังไม่นำมาใช้

1. สลับลำดับสกุลเงินมั่ว ๆ ก็ได้พอ ๆ กัน เมื่อสุ่มสลับป้ายชื่อของแปดสกุลเงินหลายร้อยครั้ง ผลลัพธ์ระดับ 5% แรกกลับสูงกว่ากลยุทธ์จริง ยุคนี้ดอลลาร์แข็งและเยนอ่อน แม้ลำดับที่มั่วก็มีแนวโน้มตกไปอยู่ฝั่งที่ถูก เราจึงยืนยันไม่ได้ว่าการเรียงตามดอกเบี้ยให้ข้อมูลอะไร

2. แพ้ให้กับ「ลำดับที่ใคร ๆ ก็รู้」 การถือซื้อดอลลาร์ออสเตรเลียกับดอลลาร์นิวซีแลนด์และขายเยนกับฟรังก์สวิสไว้ตลอดโดยไม่จัดอันดับใหม่เลย กลับให้ผลดีกว่าการสลับทุกเดือน แปลว่าการจัดอันดับรายเดือนไม่ได้เพิ่มอะไร (แต่ลำดับตายตัวนั้นก็เลือกมาหลังเห็นผลแล้ว จึงนำมาใช้ไม่ได้เช่นกัน)

3. ถูกส่วนเพิ่มของสวอปกินไป กำไรของกลยุทธ์นี้รับมาในรูปสวอป แต่สิ่งที่เข้าบัญชีจริงคือส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างธนาคารหักส่วนเพิ่มของโบรกเกอร์ คำนวณแล้ว หากจ่ายส่วนเพิ่มเกิน 2.56% ต่อปี กำไรจะหายไปทั้งหมด เมื่อคิดว่าการถือสองฝั่งทำให้ทั้งสองสกุลถูกบวกส่วนเพิ่ม นี่ไม่ใช่ระดับที่มีที่เหลือ

สิ่งที่ต้องเปิดเผย

ช่วงที่ทดสอบคือปี 2010 ถึง 2026 และไม่รวมการพังทลายของแคร์รี่เทรดที่เกิดในปี 2008 กลยุทธ์นี้ขึ้นชื่อเรื่องการกระจายผลตอบแทนแบบ「เดินขึ้นบันได แล้วลงลิฟต์」ผลงานในช่วงที่ไม่เคยเจอการพังทลายเลยจึงต้องอ่านแบบหักส่วนลด นอกจากนี้ช่วงที่ทำผลงานดีที่สุดยังตรงกับตอนที่ส่วนต่างดอกเบี้ยสหรัฐ-ญี่ปุ่นอยู่ในระดับสุดขั้วในประวัติศาสตร์ ส่วนต้นทศวรรษ 2010 ที่ดอกเบี้ยต่ำเหมือนกันหมดนั้นแทบไม่ทำงานเลย

ควรอ่านผลนี้อย่างไร

「ส่วนต่างดอกเบี้ยทำกำไรได้」ไม่ผิด แต่มันคือสิ่งที่ตลาดรู้อยู่แล้ว และก่อนจะถึงมือคุณ ส่วนเพิ่มของโบรกเกอร์ได้เอาไปไม่น้อย เกณฑ์ตัดสินของเราถือว่า「กลไกมีอยู่จริง」กับ「ทำซ้ำได้ในบัญชีของคุณ」เป็นคนละคำถามกัน

---

เกี่ยวกับข้อมูลดิบ

ตารางด้านบนรวมผลจาก 3 คอนฟิก เรายังแจกข้อมูลดิบรายคอนฟิกก่อนรวมผล (CSV) และบันทึกการออกแบบโปรแกรมทดสอบด้วย ข้อสรุป ผลของทุกคอนฟิก เกณฑ์ผ่าน และเหตุผลที่ไม่ผ่าน เผยแพร่ครบถ้วนในหน้านี้แล้ว ไม่มีการซ่อนผลที่ไม่เป็นคุณ มอบให้ผู้อ่านที่เปิดบัญชีผ่านเว็บไซต์นี้ (ตรวจเฉพาะเลขบัญชี ไม่ต้องใช้อีเมล)

→ ดูวิธีรับ

---

บทความนี้เป็นบันทึกการทดสอบที่เราดำเนินการเอง ไม่ใช่การประเมินบุคคล องค์กร หรือบริการใด ตัวเลขทั้งหมดเป็นการจำลองจากข้อมูลในอดีตและไม่ได้บ่งชี้ผลลัพธ์ในอนาคต การเทรดอาจทำให้ขาดทุนเกินเงินฝากได้ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน โปรดตัดสินใจด้วยตนเอง